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Die Lösung der US-Schuldenkrise in letzter Minute hat auf den globalen Finanzmärkten zu einem kollektiven Seufzer der Erleichterung geführt. Doch die Art und Weise, wie sie gelöst wurde, hat die Bedenken über die dominierende Rolle der USA in der Weltwirtschaft in einer Zeit beispielloser Herausforderungen wie niedrigem Wachstum, hoher Inflation und Sorgen über die Stabilität des Bankensystems erneuert. Es besteht ein hohes Maß an Unsicherheit darüber, wie sich diese Fragen entwickeln werden. Aber die politische Lähmung in Washington, das Erstarken des Populismus und die Abkehr vom Freihandel bedeuten, dass die USA möglicherweise weder die Mittel noch den Willen haben, eine weitere globale Krise so effektiv zu bewältigen, wie sie es einst taten. Als Wirtschaftsreporter der BBC während der globalen Finanzkrise 2008 habe ich aus erster Hand erfahren, welche dominante Rolle die USA bei der Lösung der Situation sowohl im Inland als auch auf internationaler Ebene gespielt haben. Heute gibt es kaum Anzeichen für ein ähnliches Engagement der USA. Die US-Notenbank spielte im Jahr 2008 eine entscheidende Rolle. Sie stabilisierte das globale Bankensystem, indem sie anderen Zentralbanken über sogenannte "Swap-Linien" mehr als 1 Billion US-Dollar (796 Mrd. Pfund) lieh und so Geld in das Finanzsystem pumpte. Dies erleichterte die Rettung des europäischen Bankensystems durch die Bereitstellung dringend benötigter Dollars. In diesem Jahr, auf dem Höhepunkt der Bankenkrise im März, intervenierte die FED erneut und stellte anderen Zentralbanken täglich Währungsswaps zur Verfügung. Während der Krise von 2008 waren die USA auch die treibende Kraft, die die großen Industrieländer dazu drängte, eine expansive Wirtschaftspolitik zu betreiben, um eine globale Rezession zu vermeiden. Außerdem ermöglichte sie es dem Internationalen Währungsfonds (IWF), weitere 1 Billion US-Dollar bereitzustellen, um die Bedrohung des Finanzsystems zu stabilisieren und Schwellenländer und Länder mit niedrigem Einkommen zu unterstützen. Und die USA übernahmen durch die G20 die Führung bei der Schaffung der globalen Finanzaufsichtsbehörde, des Financial Stability Board (FSB), um die Stabilität der großen globalen Banken zu gewährleisten. In jüngster Zeit wurde das weltweite Finanzsystem von einer weiteren Finanzkrise erschüttert, wenn auch in geringerem Ausmaß: dem Zusammenbruch mehrerer US-Regionalbanken und der Rettung der Schweizer Bank Credit Suisse. Letztere ist eines von nur 30 global systemrelevanten Finanzinstituten, die vom FSB als solche identifiziert wurden, die bei einem Zusammenbruch eine Finanzkrise auslösen könnten. Es ist keineswegs klar, dass die jüngste Bankenkrise ihren Lauf genommen hat. Es gibt Bedenken hinsichtlich des so genannten Schattenbankensystems, weitgehend unregulierter Finanzinstitute, die inzwischen die Hälfte aller weltweiten Finanzanlagen ausmachen. In den USA zum Beispiel investieren viele Menschen in Geldmarktfonds, die höhere Zinsen als Banken zahlen, aber keine Einlagensicherung bieten. In der Zwischenzeit ist das 2008 geschaffene internationale Regulierungssystem entweder ineffektiv oder geschwächt worden. Politischer Druck hat die USA dazu veranlasst, während der Trump-Administration die Regulierung und die Eigenkapitalanforderungen für ihre Regionalbanken zu senken, während die Sorgen über deren Solidität weiter bestehen. Auf internationaler Ebene haben geopolitische Spannungen innerhalb der G20 aufgrund von Differenzen zwischen Schwellenländern und G7-Ländern in Bezug auf die Ukraine die Wirkung der FSB-Empfehlungen weiter geschwächt.

Die Zukunft des weltweiten wirtschaftlichen Einflusses der USA

Es gibt starke Gründe, daran zu zweifeln, ob die FED bereit oder in der Lage wäre, eine weitere groß angelegte Bankenrettung im Stil von 2008 durchzuführen. Erstens sieht sich die FED im Gegensatz zur relativ niedrigen Inflation im Jahr 2008 jetzt einem widersprüchlichen Druck ausgesetzt, da sie die Zinssätze zur Eindämmung der Inflation stark angehoben hat. Dies könnte sich noch einmal verstärken, wenn die FED gezwungen ist, die Zinsen zu senken, um die Banken zu retten, die in der jüngsten Niedrigzinsphase viele Kredite vergeben haben und nun einen Anstieg der Forderungsausfälle erleben, da die Zinsen steigen und die Kreditnehmer Schwierigkeiten haben, ihre Rückzahlungen zu leisten. Aus demselben Grund würde die FED zögern, eine weitere Expansion der US-Wirtschaft zu unterstützen, die den Inflationsdruck verstärken könnte. Schließlich ist die Fähigkeit der USA, eine größere Bankenrettung im In- oder Ausland durchzuführen, durch die Tatsache eingeschränkt, dass die FED immer noch einen enormen Bilanzüberhang aus der Rettungsaktion von 2008 hat, den sie versucht, um 30 Mrd. USD und bald 60 Mrd. USD pro Monat zu reduzieren. Und die Befugnis der FED, Swaps an andere Zentralbanken auszugeben, könnte auch von Politikern in Frage gestellt werden, die die Notwendigkeit, den wirtschaftlichen Rivalen der USA zu helfen, in Frage stellen könnten. Die doppelte Bedrohung durch Inflation und langsames Wachstum konnte bisher weder in Europa noch in den USA gebändigt werden. Dies stellt die Glaubwürdigkeit der Zentralbanken – die für ihre Fähigkeit, die Wirtschaft zu steuern, von zentraler Bedeutung ist – so sehr in Frage wie nie zuvor. In der Zwischenzeit hat der Wert von Finanzanlagen, die das globale Finanzsystem stützen, insbesondere von US-Staatsanleihen, aufgrund der Bankenkrise und der Schuldenobergrenze sowie der Besorgnis über den enormen Umfang der schnell wachsenden US-Staatsverschuldung dramatische Schwankungen erfahren. Die jüngsten Versuche der rechtsgerichteten Republikaner im Repräsentantenhaus, die Verabschiedung einiger Haushaltsgesetze zu blockieren, könnten letztlich zu einem Stillstand der Regierung führen. Dies würde die Kreditwürdigkeit der US-Regierung weiter schwächen. All dies hat die Stabilität der Banken auf der ganzen Welt unter einen noch nie dagewesenen Druck gesetzt. Die zunehmenden Spannungen innerhalb des globalisierten Finanzsystems in Verbindung mit den geschwächten USA, die sich von ihrer globalen Rolle zurückziehen, könnten eine Gefahr für die Weltwirtschaft bedeuten.