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La résolution in extremis de la crise du plafond de la dette américaine a soulagé collectivement les marchés financiers mondiaux. Cependant, la manière dont elle a été gérée a ravivé des inquiétudes concernant le rôle prépondérant des États-Unis dans l'économie mondiale, à un moment où d'importants défis se posent, tels que la faible croissance, l'inflation élevée et les préoccupations quant à la stabilité du système bancaire.

L'évolution de ces questions demeure hautement incertaine. La paralysie politique à Washington, la montée du populisme et le repli du libre-échange pourraient limiter les moyens et la volonté des États-Unis à faire face aussi efficacement qu'auparavant à une nouvelle crise mondiale.

En tant que journaliste économique à la BBC lors de la crise financière mondiale de 2008, j'ai été témoin du rôle prépondérant que les États-Unis ont joué, à la fois sur le plan national et international, dans la résolution de la situation. Aujourd'hui, il y a peu d'indications d'un engagement similaire de la part des États-Unis.

La Réserve fédérale américaine a joué un rôle crucial en 2008 en stabilisant le système bancaire mondial grâce à des prêts de plus de 1 000 milliards de dollars (soit 796 milliards de livres sterling) accordés à d'autres banques centrales par le biais de "lignes de swap", qui ont injecté des liquidités dans le système financier.

Ainsi, cela a facilité le sauvetage du système bancaire européen en prêtant des dollars qui faisaient cruellement défaut. Cette année, au plus fort de la crise bancaire en mars, la Fed est à nouveau intervenue en fournissant quotidiennement des swaps de devises à d'autres banques centrales.

Lors de la crise de 2008, les États-Unis ont également joué un rôle moteur en encourageant les principaux pays industrialisés à mettre en œuvre des politiques expansionnistes pour stimuler leurs économies et éviter une récession mondiale.

Ils ont également permis au Fonds monétaire international (FMI) de débloquer 1 000 milliards de dollars supplémentaires pour contrer les menaces pesant sur le système financier et aider les marchés émergents ainsi que les pays à faible revenu. Enfin, par le biais du G20, les États-Unis ont pris l'initiative de créer le Conseil de stabilité financière (CSF), un régulateur financier mondial visant à assurer la stabilité des grandes banques mondiales.

Plus récemment, le système financier mondial a été secoué par une autre crise financière, bien que de moindre ampleur : la faillite de plusieurs banques régionales américaines et le sauvetage de la banque suisse Credit Suisse. Cette dernière fait partie des 30 institutions financières d'importance systémique mondiale identifiées par le CSF comme étant susceptibles de provoquer une crise financière en cas de défaillance.

Il est loin d'être certain que la dernière crise bancaire soit définitivement terminée. Les inquiétudes grandissent concernant le système “shadow banking” qui représente aujourd'hui la moitié des actifs financiers mondiaux et englobe les institutions financières non réglementées. Par exemple, aux États-Unis, de nombreux investisseurs placent leur argent dans des fonds du marché monétaire qui offrent des rendements supérieurs à ceux des banques traditionnelles, mais qui ne bénéficient pas de l'assurance-dépôts.

Pendant ce temps, le système de régulation internationale mis en place en 2008 s'est révélé inefficace voire affaibli. Sous l'administration Trump, les pressions politiques ont poussé les États-Unis à réduire les réglementations et les exigences en matière de fonds propres pour leurs banques régionales, malgré les inquiétudes persistantes quant à leur solidité financière. Sur le plan international, les tensions géopolitiques au sein du G20, dues notamment aux divergences entre les pays émergents et les pays du G7 concernant l'Ukraine, ont encore affaibli l'impact des recommandations du CSF (Conseil de stabilité financière).

L'avenir de l'influence économique mondiale des États-Unis

Il existe de fortes raisons de douter que la Réserve fédérale soit disposée ou en mesure de procéder à un nouveau sauvetage bancaire à grande échelle similaire à celui réalisé en 2008. Tout d'abord, contrairement à la situation de 2008 où l'inflation était relativement faible, la Fed fait face actuellement à des pressions contradictoires, ayant considérablement augmenté les taux d'intérêt pour contrôler l'inflation.

Tout d'abord, contrairement à la situation en 2008 où l'inflation était relativement faible, la Fed doit maintenant faire face à des pressions contradictoires en raison de la forte augmentation des taux d'intérêt pour contrôler l'inflation actuelle.

De plus, la situation pourrait s'aggraver si la Fed se voyait contrainte de réduire les taux pour sauver les banques qui ont massivement prêté pendant la période récente de taux bas. Ces banques font maintenant face à une hausse des créances douteuses, alors que les taux d'intérêt augmentent et que les emprunteurs peinent à rembourser leurs dettes. Ainsi, la Fed serait réticente à soutenir une nouvelle expansion de l'économie américaine, de peur d'accroître les pressions inflationnistes.

Enfin, la capacité des États-Unis à organiser un sauvetage bancaire d'envergure, que ce soit au niveau national ou international, se trouve limitée par le fait que la Fed doit encore réduire considérablement son bilan résultant du sauvetage de 2008. Elle s'est engagée à réduire son bilan de 30 milliards de dollars, puis de 60 milliards de dollars par mois. Par ailleurs, le pouvoir de la Fed d'émettre des swaps vers d'autres banques centrales pourrait être remis en question par des politiciens qui pourraient remettre en doute la nécessité d'aider les rivaux économiques des États-Unis.

La double menace de l'inflation et du ralentissement de la croissance n'a toujours pas été maîtrisée, que ce soit en Europe ou aux États-Unis. Ainsi, la crédibilité des banques centrales, élément crucial de leur capacité à gérer l'économie, se trouve aujourd'hui remise en question comme jamais auparavant.

En parallèle, la valeur des actifs financiers qui servent de socle au système financier mondial, notamment les obligations du Trésor américain, a subi des fluctuations spectaculaires en raison de la crise bancaire et de la crise du plafond de la dette, sans oublier les inquiétudes grandissantes concernant le niveau alarmant de la dette publique américaine.

Les récentes tentatives des républicains de droite de la Chambre des représentants visant à bloquer l'adoption de certains projets de loi sur les dépenses pourraient, en fin de compte, conduire à une paralysie du gouvernement, ce qui affaiblit encore davantage la cote de crédit du gouvernement américain.

Tout ceci a exercé une pression sans précédent sur la stabilité des banques à travers le monde. Les tensions croissantes au sein du système financier mondialisé, associées à un repli des États-Unis affaiblis dans leur rôle mondial, pourraient présenter un danger réel pour l'économie mondiale.