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Las elecciones de Turquía de 2023 son unas de las más importantes en sus cien años de historia. Después de años de caídas de divisas, desvanecimiento de reservas de divisas y aumento de la inflación, repensar la política económica será una prioridad principal para quien sea que tome posesión. En el momento de escribir este artículo, el presidente Recep Tayyip Erdoğan está cantando victoria, pero aún se están contando los votos y la segunda vuelta parece claramente posible.

Erdoğan y su gobernante AKP (Partido de la Justicia y el Desarrollo) llegaron al poder en 2002 poco después de que la mala gestión económica de los titulares anteriores provocara una gran crisis que hizo que la lira y el mercado de valores se desplomaran. A cambio de un rescate del FMI, el gobierno saliente había introducido reformas tales como un banco central independiente, reguladores bancarios y financieros, tomando medidas para reducir el déficit y la deuda pública, y normas adecuadas de contratación pública.

El AKP se aferró sabiamente a estas reformas, que dieron buenos dividendos. La inflación cayó de más del 50% en 2001 a cifras de un solo dígito en tres años.

La inversión extranjera mejoró significativamente, lo que permitió que el crecimiento económico anual promediara el 7% entre 2002 y 2007. Esto produjo aumentos considerables de la productividad y benefició a gran parte de la sociedad, reduciendo significativamente la desigualdad.

La crisis financiera global de 2007-09 provocó el colapso de las exportaciones turcas, pero el país se recuperó relativamente rápido después de que las economías avanzadas redujeron sus tasas de interés a casi cero. Esto alentó a los inversionistas a pedir prestado a bajo precio y poner dinero en mercados emergentes como Turquía en busca de rendimientos decentes.

Aguas turbulentas

El punto de inflexión, tanto político como económico, se produjo en 2013. Las manifestaciones en Estambul contra la construcción en el Parque Gezi, una de las últimas zonas verdes que quedaban en la ciudad, se convirtieron rápidamente en un movimiento nacional contra el creciente autoritarismo del gobierno.

Erdoğan respondió con medidas enérgicas, desplegando policías antidisturbios y deteniendo a cientos de manifestantes. Esto se convertiría en una característica definitoria de su régimen, que se extendería a todos los demás aspectos de gobierno.

Casi al mismo tiempo, los inversionistas internacionales comenzaron a retirarse de los mercados emergentes cuando la Reserva Federal de EE. UU. comenzó a endurecer la política monetaria. Ha habido varios ciclos de aflojamiento y ajuste desde entonces, pero el dinero no ha regresado a Turquía.

La propiedad extranjera de bonos del gobierno turco ha caído del 25 % en mayo de 2013 a menos del 1 % en 2023. Del mismo modo, los inversores han retirado más de 7 000 millones de dólares estadounidenses (5 600 millones de libras esterlinas) de la bolsa de valores turco.

Las preocupaciones de los inversores empeoraron después de un referéndum en 2017 que creó una presidencia ejecutiva que otorgó enormes poderes a Erdogan. Él los ha utilizado al máximo, reduciendo efectivamente la mayoría de las instituciones a entidades independientes solo en teoría.

El banco central de Turquía es un ejemplo de ello. A medida que las presiones inflacionarias comenzaron a aumentar en 2021, y a diferencia de casi todos los demás bancos centrales, redujo drásticamente las tasas de interés, del 19% al 8,5% actual. Esto llevó la inflación a un máximo en 24 años del 84% en agosto de 2022.

La insistencia de Erdogan sobre tasas de interés bajas para promover el crecimiento también ha debilitado gravemente a la lira, que ha bajado un 80 % frente al dólar estadounidense en los últimos cinco años. Para empeorar el problema, las importaciones de Turquía son mucho más altas que sus exportaciones, lo que provoca un déficit de cuenta corriente del 6% del PIB.

La trágica situación de la lira Turquía:

Para sostener la lira, las autoridades han dilapidado una gran cantidad de reservas de divisas. También han recurrido a acuerdos de intercambio con naciones amigas del Golfo como los Emiratos Árabes Unidos, en los que Turquía ha tomado prestados dirhams emiratíes a cambio de liras. Pero esto no aborda los problemas subyacentes. A partir de abril de 2023, las reservas netas de divisas extranjeras de Turquía se encuentran en negativo, con una cifra de 67 mil millones de dólares estadounidenses.

Las autoridades se han visto obligadas a introducir medidas no convencionales para mantener las ruedas girando. Esto incluye proteger los depósitos bancarios en liras contra la depreciación del dólar al prometer compensar cualquier pérdida, exigir a los exportadores que renuncien al 40% de sus ganancias en moneda extranjera y prohibir que los bancos presten a empresas con importantes tenencias de moneda extranjera.

¿Qué sigue?

Un replanteamiento es inevitable después de esta elección, aunque son previsibles dos escenarios muy diferentes. Si Erdogan gana, uno esperaría cierta normalización con Occidente.

Turquía ha sido difícil en temas importantes como la unión de Suecia y Finlandia a la OTAN, recientemente cedió ante Finlandia pero continúa objetando a Suecia. Dado que la UE es el principal destino de las exportaciones de Turquía y, por lo tanto, fuente de dinero en efectivo, el enfoque de Ankara hacia Occidente podría suavizarse potencialmente bajo Erdogan después de las elecciones.

Por otro lado, el manifiesto electoral del AKP no ha ofrecido ninguna novedad en el frente de la política económica. Parece muy poco probable que Erdoğan cambie su postura sobre tasas bajas de interés, en cuyo caso es probable que la lira se desplome aún más.

El líder de la oposición, Kemal Kilicdaroglu, ha estado constantemente por delante en las encuestas en el período previo a las elecciones, y acaba de recibir un impulso por la retirada de uno de los otros candidatos principales. Una victoria de la oposición, especialmente si es decisiva, permitiría un reinicio adecuado, comenzando obviamente con el aumento de las tasas de interés para hacer frente a la alta inflación. Esto maximizaría la inversión extranjera, impulsando el crecimiento económico y aliviando la presión sobre la lira.

Sin embargo, es más fácil decirlo que hacerlo. Es posible que las tasas de interés deban aumentar al 30% para romper la inflación, lo que probablemente provocaría una recesión desagradable. Como si eso no ejerciera suficiente presión sobre las finanzas del gobierno, ha habido varios obsequios electorales y costosas promesas de ambos lados.

También se requieren muchos otros gastos. El costo de US$50 mil millones para la construcción de nuevas viviendas en las regiones afectadas por los dos terremotos recientes es solo un ejemplo.

Mientras tanto, ha habido un deterioro significativo en el estado de derecho, la libertad de prensa y las libertades civiles. El AKP ha confiado demasiado en la construcción para el crecimiento, que se ha producido a expensas de la agricultura, convirtiendo a un país que alguna vez fue autosuficiente en alimentos en un importante importador.

La educación y las adquisiciones han sufrido interminables reformas. El éxito en cualquier negocio en Turquía ahora requiere acceso a la élite del partido gobernante.

Pero si deshacer todo este daño va a ser arduo, sigue siendo de gran importancia para el resto del mundo. Turquía es una parte clave de la comunidad internacional, no solo como miembro de la OTAN y el G20, sino también en la encrucijada del comercio entre Asia y Europa.

Todavía tiene un enorme potencial, con una población joven y una cultura empresarial dinámica. Por lo tanto, es probable que los resultados de esta elección tengan ramificaciones mucho más allá de las fronteras de Turquía.