Energy & Economics
Четыре ключевые проблемы в угрозах Д.Трампа Китаю из-за доллара
Image Source : Shutterstock
by Dean Baker
First Published in: Dec.04,2024
Dec.30, 2024
Share Article
На прошлой неделе Дональд Трамп выступил с необычной угрозой на своей платформе Truth Social: он заявил, что введет 100-процентные тарифы (налоги на импорт) на товары из тех стран, которые откажутся использовать доллар в качестве мировой резервной валюты.
Большой страх Дональда Трампа существует только в его воображении
Угроза выглядела странной по нескольким причинам. Во-первых, он, похоже, считает, что страны БРИКС (Бразилия, Россия, Индия, Китай и Южная Африка) и их союзники находятся на пути к созданию альтернативной валюты, которая заменит доллар.
Это маловероятно, поскольку у этой группы стран мало общего, кроме ощущения маргинализации со стороны США, Западной Европы и созданных ими международных институтов. Договориться о правилах для общей валюты — задача непростая и требует долгих споров даже между странами, которые схожи в своих экономиках, истории и культуре. Спросите об этом страны еврозоны. Создание общей валюты в этой группе кажется маловероятным даже в перспективе одного-двух десятилетий.
Таким образом, Д.Трамп выступил с угрозой в отношении события, которое почти наверняка не произойдёт. Ну что ж, осторожность никогда не бывает лишней.
Кому какое дело, если они создадут свою валюту?
Неосведомлённость Д.Трампа в вопросах торговли и финансов особенно заметна в данном случае. Пол Кругман уже долгое время пытается объяснить общественности, что такое резервная валюта.
Во-первых, нет одной-единственной резервной валюты. Не существует закона, обязывающего все международные платежи проводиться в долларах, и на самом деле многие из них проходят в других валютах. Если бизнесу удобнее вести расчеты в евро или иенах, ничто не мешает им это делать. Непонятно, то ли Дональд Трамп не знает этого факта, то ли он считает, что сможет контролировать все мировые транзакции и требовать, чтобы они осуществлялись только в долларах.
Центральные банки также держат валюту в резерве для покрытия международных платежей и поддержки собственной валюты в случае кризиса. Доллар является основной резервной валютой, но не единственной. Центральные банки также хранят евро, британские фунты, японские иены и даже швейцарские франки.
Возможно, Д.Трамп хочет контролировать валютные резервы центральных банков и вводить налоги на импорт из любой страны, где доля долларовых резервов опустится ниже определенного уровня. Это звучит как довольно безумный способ устанавливать торговую политику (он нарушил бы большинство наших торговых соглашений), но вполне соответствует подходу Дональда Трампа к экономике.
Доллар как резервная валюта мешает мечте Дональда Трампа о сбалансированной торговле
Если рассматривать роль доллара как ведущей мировой резервной валюты, его основное преимущество заключается в повышении спроса на него, что, в свою очередь, увеличивает его стоимость относительно других валют. Это может быть выгодно, поскольку делает импортные товары дешевле для жителей США.
Однако эффект этого, вероятно, незначителен. Главная причина для хранения долларов заключается в желании инвестировать в американские финансовые активы, такие как акции и облигации — как государственные, так и частные. Пока инвесторы считают экономику США сильной и стабильной, они будут стремиться иметь доллары для вложений в стране.
Если бы доллар был просто одной из резервных валют, как евро, то его бы меньше использовали для резервов и международных транзакций. Это, вероятно, привело бы к снижению его стоимости по отношению к другим валютам, но вряд ли падение превысило бы 5-10 процентов. Такие колебания доллара происходят регулярно в течение года или двух и обычно не привлекают особого внимания. Например, доллар вырос более чем на 5% по отношению к евро с мая 2021 года до конца года, и никто этого почти не заметил.
Более важным в этом вопросе является то, что статус ведущей резервной валюты повышает стоимость доллара, что противоречит целям Дональда Трампа в торговой политике. Трамп, похоже, стремится к сбалансированной торговле или даже торговому профициту для США.
Более высокий курс доллара напрямую подрывает усилия по достижению этой цели. Если доллар стоит дороже по сравнению с другими валютами, это делает импорт более дешевым для американцев. Следовательно, мы будем больше покупать импортных товаров.
Если доллар дороже по отношению к другим валютам, иностранцам придется тратить больше своей валюты на покупку доллара. Это делает наши экспортные товары более дорогими для них. Если экспорт становится дороже, жители других стран будут покупать меньше американских товаров.
Когда мы покупаем больше импорта и продаем меньше экспорта, наш торговый дефицит увеличивается. Таким образом, стремление Дональда Трампа сохранить статус доллара как главной резервной валюты полностью противоречит его цели сократить торговый дефицит.
100-процентные тарифы Дональда Трампа навредят США гораздо больше, чем Китаю
Соединенные Штаты представляют собой важный рынок сбыта для Китая, но потребуется весьма странная арифметика, чтобы представить, что Китай каким-то образом зависит от американского рынка для своего процветания. Прежде всего, стоит понять объем экспорта, который стоит на кону.
США импортировали товары из Китая на сумму 322 миллиарда долларов США за первые девять месяцев этого года, что означает, что общий объем импорта составит примерно 430 миллиардов долларов США за год.
Для сравнения: по прогнозам, ВВП Китая в этом году составит 37,1 триллиона долларов США по паритету покупательной способности (ППС) или 18,3 триллиона долларов США по обменному курсу. Это означает, что экспорт Китая в США будет равен 1,2 процента его ВВП по ППС и 2,3 процента по обменному курсу.
Разница между этими двумя показателями заключается в том, что метод паритета покупательной способности (ППС) использует общий набор цен для всех товаров и услуг в разных странах. Это означает, что стоимость стрижки или операции на сердце одинаково оценивается как в США, так и в Китае, а также в любой другой стране. В то же время метод обменного курса рассчитывает ВВП страны в её собственной валюте и затем конвертирует его в доллары по текущему обменному курсу.
Большая разница между этими двумя показателями объясняется тем, что многие услуги в Китае стоят значительно дешевле, чем в США и других богатых странах. Например, аренда аналогичной квартиры или медицинский осмотр обойдутся в Китае гораздо дешевле, чем в США.
Хотя для многих целей, таких как сравнение уровня жизни, показатель паритета покупательной способности (ППС) подходит лучше, в данном случае более уместен показатель на основе обменного курса. Мы рассматриваем, сколько спроса потеряет экономика Китая, если будет отрезана от американского рынка. Поскольку товары, продаваемые на международном уровне, в Китае, вероятно, имеют цены, близкие к международным, потеря спроса будет больше, чем это показала бы их доля ВВП, рассчитанная по ППС.
Это означает, что в крайнем случае, если Китай полностью потеряет американский рынок экспорта, спрос в его экономике упадёт на 2,3%, не учитывая мультипликативные эффекты. Это далеко не незначительно, но вряд ли приведёт к краху китайской экономики. Для сравнения: когда в США в 2006–2008 годах лопнул жилищный пузырь, доля жилищного строительства в ВВП снизилась на 4 процентных пункта.
Это падение вызвало тяжёлую рецессию в США, но важно понимать экономическую проблему, которую мы описываем. Речь идёт о недостаточном спросе в экономике. Этот дефицит можно компенсировать увеличением государственных расходов, что частично и было сделано благодаря пакету стимулов, принятому при президенте Обаме в 2008–2009 годах, а также ещё более крупному пакету при президенте Байдене в 2021–2022 годах.
Политические соображения могут стать препятствием для масштабного стимулирования экономики Китая, как и в США, но с экономической точки зрения нет причин, по которым Китай не смог бы компенсировать потерю спроса с американского экспортного рынка. Если бы китайское правительство захотело, оно могло бы даже позаимствовать американскую стратегию и отправить каждому жителю страны по $2000 с именем Дональда Трампа на чеке. С точки зрения Китая это вряд ли стало бы кризисом.
Ситуация выглядит гораздо хуже для США. Мы будем платить значительно больше за товары на сумму $430 миллиардов долларов США, которые раньше закупали в Китае. Для оценки возможных альтернативных поставок нужно рассмотреть каждую отрасль отдельно, но предположим, что в среднем дополнительные расходы на замену составят 40% от стоимости китайских товаров. В этом случае нам придётся ежегодно платить на $170 миллиардов долларов США больше, что составляет около $1400 долларов США на каждую семью.
Причина, по которой ситуация выглядит хуже для США, чем для Китая, заключается в том, что Китаю нужно лишь создать новый источник спроса, что его правительство может сделать напрямую, просто раздав деньги населению. В то же время США столкнутся с ростом цен на многие товары, фактически испытывая дефицит предложения, сравнимый с кризисом цепочек поставок во время пандемии.
Большинство правительств не стали бы намеренно причинять такие страдания своему населению без веской причины, но Дональд Трамп гордится своей нестандартностью. Эта угроза из-за статуса доллара как резервной валюты, несомненно, нестандартна.
First published in :
Center for Economic and policy Research (CEPR)
Dean Baker
Старший экономист
