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Chinas Strategie zur Internationalisierung des Renminbi (RMB) zielt darauf ab, durch selektive, staatlich gelenkte globale Integration Widerstandsfähigkeit und Einfluss zu gewinnen. Peking versucht nicht, den RMB in den Status einer globalen Reservewährung auf Augenhöhe mit dem Dollar zu erheben, und es geht bei der Strategie auch nicht nur darum, China von den geopolitischen Risiken der Dollarabhängigkeit zu isolieren, obwohl dies eine wichtige Komponente ist. Vielmehr stellt sie eine pragmatische Antwort auf eine zunehmend fragmentierte Weltwirtschaft dar, die durch wachsende geopolitische Spannungen, eine zunehmende Bewaffnung des Dollars und eine Beschleunigung der finanziellen und technologischen Innovation gekennzeichnet ist.

China verfolgt eine gezielte, staatlich gelenkte Form der Internationalisierung, die den Aufbau eines alternativen Netzes von Finanzbeziehungen und -infrastrukturen beinhaltet, die Transaktionen außerhalb des von den USA dominierten Systems erleichtern. Dazu gehören Währungs-Swap-Linien mit strategischen Partnern, die Einrichtung von RMB-Clearingbanken, bilaterale Handelsabwicklungsmechanismen und Zahlungsinfrastrukturen wie das Cross-Border Interbank Payment System (CIPS), das als Teilalternative zu SWIFT dient.

Diese Bemühungen tragen zwar dazu bei, das Risiko potenzieller Störungen durch die Bewaffnung des Dollars zu verringern, sie sind aber auch Teil einer umfassenderen Strategie zur Einbindung des RMB in wichtige Transaktionsbereiche wie Handel, Investitionen und Energie. In diesen Bereichen versucht China, seinen Einfluss auszuweiten und Regeln und Mechanismen zu schaffen, die seinen eigenen strategischen und finanziellen Interessen förderlich sind.

Aufbau funktionaler Alternativen zum US-Dollar

Chinas RMB-Internationalisierungsstrategie ist vielschichtig und umfasst bilaterale Währungsswaps, RMB-Clearing-Vereinbarungen, Entwicklungsfinanzierung und alternative Zahlungssysteme. Instrumente wie der auf RMB lautende Ölhandel (der so genannte Petroyuan") und der digitale Yuan veranschaulichen diesen Ansatz. Der Petroyuan ermöglicht es sanktionierten Ländern wie Russland und dem Iran, Ölgeschäfte in RMB abzuwickeln, während Chinas wachsende Finanzbeziehungen zu den Golfstaaten darauf hindeuten, dass eine breitere Akzeptanz folgen könnte.

Ähnlich verhält es sich mit dem digitalen Yuan, der zwar ursprünglich in erster Linie für den inländischen Gebrauch gedacht war, nun aber für grenzüberschreitende Transaktionen erprobt wird und damit möglicherweise den Grundstein für ein internationales digitales Zahlungsnetz legt. Technologische Innovationen erleichtern diesen Wandel, indem sie die Schaffung von digitalen Zentralbankwährungen, alternativen Finanznachrichtensystemen und Blockchain-basierten Abwicklungsinstrumenten ermöglichen, die allesamt sichere Transaktionen unterstützen können, die außerhalb der traditionellen Dollar-Clearing-Infrastruktur stattfinden. Langfristig könnten solche Entwicklungen die globale Abhängigkeit vom Dollar schrittweise verringern.

Bei diesen Initiativen geht es weniger darum, eine globale Reichweite zu erreichen, als vielmehr darum, strategische Autonomie zu sichern und den Einfluss in Schlüsselbereichen auszuweiten. Chinas Ziel ist es, die Anfälligkeit für US-Sanktionen und die Volatilität des Dollars zu verringern und gleichzeitig die Rolle des RMB in den Bereichen Handel, Energie und Infrastrukturfinanzierung schrittweise auszubauen, insbesondere im globalen Süden, wo die Nachfrage nach Alternativen wächst.

BRICS+, die BRI und die strategische Reichweite des RMB

Plattformen wie die Belt and Road Initiative (BRI) und BRICS+ spielen eine wichtige Rolle in Chinas Internationalisierungsstrategie für den RMB. Sie bilden das geopolitische und institutionelle Gerüst für die Verwendung des RMB im Handel und bei Investitionen, insbesondere in politisch ausgerichteten oder an den Dollar gebundenen Kontexten. So erreichten die RMB-Zahlungen mit BRI-Ländern im Jahr 2021 5,42 Billionen Yuan, und China hat mit seinen Partnern Dutzende von Währungs-Swap-Vereinbarungen geschlossen. Der Löwenanteil dieser Transaktionen wird zwar immer noch in US-Dollar abgewickelt, aber die Verwendung des RMB nimmt stetig zu. Diese Vereinbarungen deuten auf eine Verlagerung hin zu einer multipolaren und bereichsspezifischen Währungslandschaft hin - eine, in der der RMB in ausgewählten Bereichen an Zugkraft gewinnt, auch wenn er in den globalen Reserven und Devisenmärkten marginal bleibt.

Währungs-Swap-Vereinbarungen, RMB-Clearingbanken und die Fakturierung von Handelsgeschäften in lokaler Währung werden von Chinas Partnern gefördert, insbesondere von denen, die ihre Abhängigkeit von westlichen Finanzsystemen verringern wollen. Das Ergebnis ist ein bescheidenes, aber wachsendes Netzwerk von RMB-basierten Interaktionen, die eher von politischer Ausrichtung und strategischer institutioneller Gestaltung als von spontaner Marktnachfrage geprägt sind.

Während die Dominanz des Dollars anhält, gewinnt die Entdollarisierung an Schwung

Der US-Dollar dominiert nach wie vor das globale Finanzwesen. Auf ihn entfallen fast 90 Prozent der Devisentransaktionen und mehr als die Hälfte der weltweiten Reserven. Diese Dominanz stützt sich jedoch zunehmend auf geopolitische Grundlagen, die Anzeichen einer Belastung aufweisen. Die chaotischen Zölle von Trump 2.0 in Verbindung mit dem aggressiven Einsatz von Finanzsanktionen durch die USA in den letzten Jahren haben Verbündete und Gegner gleichermaßen an der langfristigen Zuverlässigkeit des auf dem Dollar basierenden Systems zweifeln lassen.

Für Länder, die den außen- und wirtschaftspolitischen Schwankungen der USA ausgesetzt sind, sei es durch Sanktionen, Zinsvolatilität oder Handelskonflikte, bieten Chinas RMB-basierte Alternativen eine Möglichkeit zur Diversifizierung. In diesem Sinne ist die Entdollarisierung keine Revolution, sondern eine strukturelle Neukalibrierung: eine Neugewichtung der Risiken und keine Nullsummenrivalität mit dem Dollar. Was China anbietet, ist kein kompletter Ausstieg aus dem Dollarsystem, sondern eine schrittweise Absicherung - ein Währungsraum, in dem RMB-denominierte Transaktionen in Kontexten, in denen Diversifizierung und Verringerung der Dollarabhängigkeit Priorität haben, an Bedeutung gewinnen.

Diese Logik untermauert einen breiteren Vorstoß innerhalb der BRICS+-Gruppe, die Abhängigkeit vom Dollar im Handel und im Finanzwesen zu verringern. Die Gruppe hat Vorschläge für eine gemeinsame Reservewährung unterbreitet, die möglicherweise durch einen Korb von Mitgliedswährungen oder Rohstoffen wie Gold gestützt wird, als Teil ihrer Bemühungen, ein multipolareres Währungssystem zu fördern. Auch wenn solche Vorschläge mit erheblichen praktischen Herausforderungen verbunden sind, so spiegeln sie doch die klare politische Absicht wider, sich von den vom Dollar dominierten Strukturen abzuwenden. China spielt bei diesen Bemühungen eine zentrale Rolle, nicht indem es den RMB als globale Hegemonialwährung fördert, sondern indem es ihn in alternative Finanzvereinbarungen einbettet. Auf diese Weise trägt China zu einer Währungsordnung bei, in der der Dollar zwar dominant, aber zunehmend umstritten bleibt.

Warum eine Führungsrolle des RMB nicht nur unwahrscheinlich, sondern unnötig ist

Trotz der zunehmenden grenzüberschreitenden Verwendung des RMB bestehen weiterhin erhebliche strukturelle Beschränkungen. Chinas Kapitalkonto ist nach wie vor geschlossen, seinen Finanzmärkten mangelt es an Transparenz und Tiefe, und seine Zentralbank arbeitet unter der Autorität des Parteistaats und ist daher institutionell nicht unabhängig. Im Gegensatz zu den USA, die aufgrund anhaltender Handels- und Kapitalbilanzdefizite weltweit Dollars ausgeben, verzeichnet China einen Handelsüberschuss. Dies schränkt das weltweite Angebot an RMB weiter ein und begrenzt seine Eignung als Reservewährung. Es ist unwahrscheinlich, dass die Zentralbanken den RMB unter diesen Bedingungen als Hauptreservewährung akzeptieren, und China hat wenig Interesse daran, dies im Moment zu ändern - Pekings Internationalisierungsstrategie für den RMB ist darauf ausgelegt, mit diesen Einschränkungen zu arbeiten, nicht dagegen.

Die Betonung von Kontrolle und Stabilität durch den Parteistaat steht im Widerspruch zu der finanziellen Liberalisierung, die für eine globale Währungsführerschaft erforderlich ist. Aus Pekings Sicht ist dies kein Widerspruch. Das Ziel besteht nicht darin, den Dollar zu verdrängen, sondern eine selektive Integration zu erreichen: ein System, in dem China und seine Partner sicher, vorhersehbar und unabhängig von westlichem Druck Transaktionen durchführen können. Dieser Ansatz ermöglicht es China, seinen Einfluss in bestimmten Bereichen auszuweiten, ohne die breitere, auf den Dollar ausgerichtete Währungsordnung in Frage zu stellen.

Anpassung an eine geteilte Weltwirtschaft

Die Internationalisierung des RMB ist weder ein Streben nach Währungsvorherrschaft noch ein bloßer Akt der Selbstverteidigung. Sie ist ein Instrument der pragmatischen Anpassung - Teil von Chinas Bemühungen, durch selektive finanzielle Integration und institutionelle Alternativen Widerstandsfähigkeit aufzubauen und Einfluss auszuüben.

In dem Maße, wie sich die geopolitische und wirtschaftliche Unsicherheit in der Welt verschärft, insbesondere mit der Rückkehr einer Trump-Regierung, die das globale Handelssystem umkrempeln will, könnten sich Chinas Bemühungen beschleunigen. Der RMB wird den Dollar in absehbarer Zeit nicht verdrängen, aber seine wachsende Rolle in alternativen Handels-, Finanz- und Zahlungssystemen signalisiert das langsame, aber signifikante Entstehen einer vielschichtigen, fragmentierten und umstrittenen globalen Währungsordnung.

Diese Arbeit wurde mit Mitteln aus der Koordinierungs- und Unterstützungsaktion von Horizont Europa der Europäischen Union 101079069-EUVIP-HORIZON-WIDERA-2021-ACCESS-03 gefördert. Die darin zum Ausdruck gebrachten Ansichten und Meinungen sind jedoch ausschließlich die des Autors/der Autoren und entsprechen nicht unbedingt denen der Europäischen Union oder der Europäischen Exekutivagentur für die Forschung (REA). Weder die Europäische Union noch die Bewilligungsbehörde können für sie verantwortlich gemacht werden.

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