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I Introducción

Rusia invadió Ucrania en febrero de 2022. A medida que la invasión entra en su tercer año, sus consecuencias más inmediatas y visibles han sido la pérdida de vidas y el alto número de refugiados ucranianos. Sin embargo, debido a la estructura interconectada de los sistemas políticos, económicos y normativos internacionales, las repercusiones del conflicto se sienten mucho más allá de Ucrania y Rusia. Gran parte de la literatura y los comentarios recientes se han centrado en las lecciones militares y estratégicas aprendidas del conflicto en curso en Ucrania (Biddle 2022; 2023; Dijkstra et al. 2023). No obstante, el conflicto podría tener consecuencias globales mucho más amplias en diversas áreas de las políticas públicas. Robert Jervis señaló que el sistema internacional no solo está interconectado, sino que también muestra relaciones no lineales y que “los resultados no pueden entenderse simplemente sumando las unidades o sus relaciones” (Jervis 1997, 6). Este artículo se centra en los efectos económicos de la guerra en Ucrania, con énfasis en la cuestión energética, ya que Rusia ha sido un actor clave en el mercado energético global.

II. Literatura sobre los efectos de las guerras

Las guerras tienen el potencial de alterar a las partes involucradas y “transformar el futuro” de los beligerantes (Ikle, 1991). También provocan cambios fundamentales en el sistema internacional (Gilpin, 1981). Académicos en el campo de la economía han realizado análisis significativos sobre los efectos macroeconómicos de los conflictos en distintos niveles: local, nacional, regional e internacional. Diversos estudios han examinado el impacto de guerras específicas, como la guerra civil en Siria (Kešeljević y Spruk, 2023) o la guerra de Irak (Bilmes y Stiglitz, 2006). También han investigado los efectos de la guerra en términos generales. Por ejemplo, Reuven Glick y Alan Taylor (2010) analizaron las relaciones comerciales bilaterales entre 1870 y 1997 y encontraron "impactos grandes y persistentes de las guerras en el comercio, y, por lo tanto, en el bienestar económico nacional y global". De manera similar, Vally Koubi (2005) investigó los efectos de guerras interestatales e intraestatales en una muestra de países y concluyó que los efectos combinados antes, durante y después de la guerra sobre el crecimiento económico son negativos. Una corriente de pensamiento denominada ‘war ruin’ (“ruina por la guerra”) sostiene que la destrucción causada por los conflictos bélicos va acompañada de una mayor inflación, un gasto improductivo de recursos en el ámbito militar y una creciente deuda de guerra (Chan, 1985; Diehl y Goertz, 1985; Russett, 1970). En contraste, la corriente de ‘war renovation’ (“renovación por la guerra”) argumenta que los conflictos pueden generar efectos económicos positivos a largo plazo, ya que pueden mejorar la eficiencia económica al reducir el poder de los grupos de interés que buscan rentas, impulsar la innovación tecnológica y fomentar el desarrollo del capital humano (Olson, 1982; Organski y Kugler, 1980). Un análisis temprano estimó que la invasión rusa de Ucrania tuvo un costo económico equivalente al 1% del PIB mundial en 2022 (Liadze et al., 2023). Algunos politólogos han centrado su atención en las consecuencias internas de la guerra. Por ejemplo, los expertos en política electoral han estudiado los efectos de la guerra en la opinión pública. Un tema clave ha sido si los conflictos generan un “efecto de unión en torno a la bandera” (‘rally around the flag effect’), que refuerza el apoyo a los líderes en funciones, o si, por el contrario, el desgaste de la guerra contribuye a la disminución del respaldo a los gobiernos, incluso aquellos comprometidos con conflictos en el extranjero. John Mueller (1970) fue el primer académico en desarrollar el concepto de “unión en torno a la bandera”, y estudios posteriores identificaron factores que pueden influir o atenuar este efecto (Dinesen y Jaeger, 2013). Kseniya Kizilova y Pippa Norris (2023) analizaron estos efectos durante los primeros meses de la guerra en Ucrania y sostienen que una de las razones que motivó la invasión militar de Putin fue intentar fortalecer su apoyo entre el electorado ruso. Ellos presentan evidencia de un aumento en el respaldo a Putin tras la invasión, el cual se mantuvo por más tiempo de lo habitual en sistemas democráticos. Sin embargo, Kizilova y Norris cuestionan si este apoyo será sostenible a medida que aumenten los costos económicos de la guerra.

III. Breve resumen de la guerra en Ucrania

Las raíces de la guerra en Ucrania se remontan a principios de la década de 1990, cuando el país declaró su independencia de la Unión Soviética. Aunque su economía seguía estrechamente vinculada a la rusa, Ucrania comenzó a orientar su enfoque político hacia la Unión Europea y la OTAN. Este cambio culminó en la Revolución Naranja de 2004 y las protestas del "Euromaidán" en 2013. Rusia, al considerar las protestas de "Euromaidán" como un golpe de Estado respaldado por Occidente, invadió Crimea y declaró su anexión en marzo de 2014. Poco después, estalló un conflicto en las regiones orientales de Donetsk y Lugansk, donde Rusia apoyó a fuerzas separatistas prorrusas (Walker, 2023a). A pesar de los intentos de negociar un alto al fuego mediante los Acuerdos de Minsk I y II, el conflicto en el este de Ucrania continuó (Walker, 2023a), dejando más de 14,000 muertos entre 2014 y 2021. En este contexto, el 21 de febrero de 2022, Rusia reconoció la independencia de Donetsk y Lugansk. Tres días después, en contra de las expectativas de la mayoría de los analistas occidentales, Rusia lanzó una invasión a gran escala de Ucrania, calificándola de "operación militar especial". Durante las primeras semanas, Rusia logró avances significativos (CIA Factbook, 2024), pero no pudo tomar Kiev debido a la fuerte resistencia ucraniana, respaldada por aliados occidentales. En octubre de 2022, Rusia declaró la anexión de Donetsk, Lugansk, Jersón y Zaporiyia, a pesar de no tener el control total de estos territorios (Walker, 2023b). Hasta febrero de 2025, las negociaciones entre EE. UU. y Rusia para poner fin a la guerra están en curso.

IV. Los efectos de la guerra en Ucrania

Los impactos de la guerra son amplios y devastadores. Los conflictos bélicos causan destrucción masiva de infraestructuras y pérdidas de vidas humanas, además de generar trauma psicológico en quienes los experimentan de primera mano. La guerra también puede tener consecuencias económicas a largo plazo, como mayor desempleo y pobreza. Además, provoca el desplazamiento de personas, como se ha visto con los millones de refugiados que se han visto obligados a huir de sus hogares debido a los conflictos. En el ámbito político, la guerra puede generar nuevos estados o debilitar naciones existentes. También puede facilitar el ascenso de regímenes autoritarios en muchos países en la etapa posterior al conflicto. Asimismo, puede aumentar la militarización, ya que las naciones buscan protegerse de futuros conflictos. En cuanto a los efectos de la guerra en Ucrania, Bin Zhang y Sheripzhan Nadyrov (2024) sostienen que, además del incalculable sufrimiento humano y la destrucción de infraestructura, el daño económico y financiero sobre los países europeos será profundo, especialmente en un contexto de inflación en aumento. No obstante, también destacan cuatro posibles cambios positivos derivados del conflicto: aceleración del Pacto Verde Europeo, mayor atención de Europa a la defensa, mejores perspectivas para que ciertos países ingresen a la Unión Europea (UE) y la expansión de una integración económica euroasiática más amplia. La guerra en Ucrania podría tener consecuencias económicas más amplias. Las cadenas de suministro pueden verse afectadas debido a la destrucción de infraestructuras y recursos. La movilización para la guerra puede impactar la fuerza laboral y la producción económica. Los actores económicos también pueden actuar estratégicamente, redirigiendo recursos a otras áreas para apoyar el esfuerzo bélico o debido a cambios en los incentivos económicos generados por el conflicto. En algunos casos, podrían incluso cesar la producción por las pérdidas esperadas. Estos efectos pueden ser locales en las áreas geográficas afectadas por el conflicto, pero también pueden generar efectos en cadena en una región más amplia y en la economía global. El comercio, la producción, el consumo, la inflación, el crecimiento y los patrones de empleo pueden verse influenciados.

Figura 1: Implicaciones globales de la invasión rusa de Ucrania para las economías europea y mundial. Fuente: Peterson K. Ozili. (2022) Ozili (2022) afirmó que la magnitud de la guerra en Ucrania tuvo un impacto negativo en las economías de casi todos los países del mundo. Como muestra la Figura 1, los principales efectos de la guerra en Ucrania sobre la economía global son: Aumento de los precios del petróleo y el gas – Los países europeos importan aproximadamente una cuarta parte de su petróleo y el 40% de su gas natural de la Federación Rusa. La Federación Rusa es el segundo mayor productor de petróleo del mundo y el mayor proveedor de gas natural para Europa. Tras la invasión, las empresas petroleras europeas tendrían problemas para obtener estos recursos de la Federación Rusa. Incluso antes de la invasión rusa, los precios del petróleo habían subido debido al aumento de tensiones entre países, la pandemia de COVID-19 y otros factores, pero se mantenían en un rango de 80-95 dólares por barril. Después de la invasión, este precio alcanzó los 100 dólares y podría llegar a 140 dólares. Los precios del gas natural han aumentado un 20% desde el inicio de la guerra. El alza en los precios del gas puede impulsar una alta inflación y aumentar las tarifas de los servicios públicos. El declive en la producción y el crecimiento económico, el aumento de la inflación global y el costo de vida están más relacionados con las consecuencias de los factores mencionados anteriormente, especialmente el aumento de los precios del petróleo y el gas, lo que conduce a una alta inflación y, por lo tanto, a una disminución de la oferta y la demanda. El impacto en el sistema bancario global: el efecto negativo de este factor se sentirá con más fuerza en los bancos rusos y está asociado con las sanciones financieras internacionales. Los bancos extranjeros que sufrirán daños significativos por las sanciones son aquellos que han realizado grandes operaciones en la Federación Rusa. La prohibición de exportaciones de la Federación Rusa y su propio veto a las importaciones de productos extranjeros interrumpieron la cadena de suministro global, lo que provocó escasez y precios más altos para los productos básicos importados. Como Ozili (2022) afirmó, una mayor inflación es una consecuencia negativa percibida de la invasión rusa de Ucrania. Como muestra la Figura 2, la inflación en la UE se disparó en el primer mes de la invasión y la tendencia creciente continuó. La inflación en la UE en 2022 alcanzó su punto máximo en octubre y ascendió al 11.5 %, un récord histórico. Sin embargo, la inflación ha disminuido lentamente a medida que los precios de la energía han bajado. Esta alta inflación en Europa fue el resultado de un aumento en los precios de la energía. Como muestran las Figuras 3, 4 y 5, los precios de la energía en Europa se dispararon en 2022. Como muestra la Figura 3, los precios de la energía han sido el componente más importante de la inflación en la UE.

Figura 2: Tasa de inflación promedio en la UE (%). Fuente: Eurostat. Creado con Datawrapper.

Figura 3: Componentes principales de la tasa de inflación en la zona euro. 

Figura 4: Precios del gas natural en Europa, enero 2021 - finales de 2024.

 
Figura 5: Precio del petróleo crudo, enero 2020 - enero 2025. Fuente: Eurostat. Creado con Datawrapper. Como muestra la Figura 6, la tasa de inflación en los principales países de la UE, como Alemania y Francia, siguió el mismo patrón que en el resto de los países de la UE, donde la inflación se disparó en 2022 y luego disminuyó lentamente con el tiempo.

Figura 6: Tasa de inflación en los principales países de la UE. Fuente: Eurostat. Creado con Datawrapper. Como afirmó Ozili, una menor tasa de crecimiento también fue una consecuencia negativa percibida de la invasión rusa de Ucrania. Como muestra la Figura 7, el PIB en la UE cayó al 3.5 % en 2022, en comparación con el 6.3 % en 2021, y se redujo aún más, 0.8 % en 2023, debido al estancamiento económico y la alta inflación causada por la guerra en Ucrania, lo que afectó a las economías europeas. La Comisión Europea previó que la economía europea crecería un 0.9 % en 2024 y un 1.5 % en 2025.

Figura 7: Tasa de crecimiento anual promedio del PIB en la UE, 1996-2025. Siguiendo el patrón de todos los países de la UE, las tasas de crecimiento en cuatro de las principales economías europeas disminuyeron en 2022 y 2023 después de la invasión rusa de Ucrania en febrero de 2022 y se espera un crecimiento moderado en 2024. Las tasas de crecimiento en estos cuatro países europeos se presentan en la Tabla 1 y en las Figuras 8-11.

Figura 8: Tasa de crecimiento en Alemania.

Figura 9: Tasa de crecimiento en Francia.

Figura 10: Tasa de crecimiento en el Reino Unido.

Figura 11: Tasa de crecimiento en Italia. En cuanto al efecto de la guerra en Ucrania sobre el sistema bancario global, el impacto fue mínimo, ya que la mayoría de las sanciones financieras internacionales se dirigieron a los bancos rusos. Las sanciones, incluida la exclusión de algunos bancos rusos del sistema SWIFT, solo afectaron a los bancos extranjeros con operaciones significativas en Rusia. Muchos bancos extranjeros sufrieron pérdidas después de que varios países occidentales impusieran sanciones financieras a los bancos rusos, al Banco Central de Rusia y a individuos rusos adinerados. Los bancos más afectados fueron Raiffeisenbank de Austria, Unicredit de Italia y Société Générale de Francia. Otros bancos extranjeros registraron grandes pérdidas al discontinuar sus operaciones en Rusia. Sin embargo, las pérdidas fueron significativas para los bancos extranjeros pequeños y poco relevantes para los grandes bancos. Después de casi 20 meses de guerra a gran escala, el sector bancario de Ucrania ha seguido mostrando una notable resiliencia y ha funcionado como el pilar real de la economía. No ha habido corridas bancarias, y el acceso al efectivo se ha mantenido estable. Además de las reformas clave implementadas desde 2014, las medidas adoptadas por el Banco Nacional de Ucrania y el alto nivel de digitalización han sido factores fundamentales para la estabilidad observada. Sin embargo, contar con un amplio colchón de liquidez no es solo una señal de resiliencia, sino que también revela una falta de préstamos. La cartera de préstamos bancarios disminuyó aproximadamente un 30% en términos reales en comparación con los niveles previos a la guerra. En cuanto al impacto de la invasión rusa de Ucrania en los mercados bursátiles europeos, las Figuras 12 y 13 muestran la evolución del FTSE 100 y el Índice del Mercado de Valores de la Zona Euro (EU50). Como se observa en las Figuras 12 y 13, después de la invasión rusa de Ucrania en febrero de 2022, ambos índices registraron una caída significativa en 2022, especialmente a principios de ese año. Sin embargo, a partir de finales de 2022, ambos índices mostraron un notable repunte. Aunque hubo altibajos en 2023 y 2024, ambos índices presentan una tendencia a la alza de 2023 a 2025.

Figura 12: Índice FTSE 100 en Europa.

 
Figura 13: Índice del Mercado de Valores de la Zona Euro (EU50) En cuanto a la cadena de suministro global, las operaciones militares durante la invasión rusa de Ucrania afectaron múltiples sectores. En particular, la prohibición de exportaciones de Rusia y su veto de represalia a las importaciones, incluyendo la negativa a permitir el paso de cargamentos extranjeros por sus vías fluviales y su espacio aéreo en la fase inicial de la invasión, perturbó la cadena de suministro global. En cuanto a la disrupción de la cadena de suministro global, este artículo se centra en el petróleo y el gas rusos, ya que son los productos más importantes de Rusia y afectan no solo a Europa, sino también al resto del mundo. Las Figuras 14 y 15 muestran un mapa con los países que exportaban petróleo y gas a Europa. El color de cada país corresponde al porcentaje de participación en las exportaciones (indicado debajo de la figura). En 2021, alrededor de un tercio de la energía de Europa provenía del gas (34%) y el petróleo (31%), según un análisis de datos de Al Jazeera basado en el ‘BP Statistical Review of World Energy’. Europa era el mayor importador de gas natural del mundo, y Rusia suministraba aproximadamente el 40% del gas importado por la UE y el 25% del petróleo, antes de la invasión rusa de Ucrania. Como muestra la Figura 16, los principales importadores de gas ruso en 2021 eran países europeos.

Figura 14: Fuentes de importación de petróleo de la UE en 2021.

Figura 15: Fuentes de importación de gas natural de la UE en 2021. Fuente: Eurostat.

Figura 16: Principales importadores de gas ruso en la UE en 2021. Sin embargo, desde la invasión rusa de Ucrania en 2022, se han impuesto más de 9,119 nuevas sanciones económicas a Rusia, convirtiéndola en el país más sancionado del mundo. Al menos 46 países o territorios, incluidos los 27 países de la UE, han impuesto sanciones a Rusia o han prometido adoptar una combinación de sanciones impuestas por EE. UU. y la UE. Las sanciones han tenido un fuerte impacto, lo que ha resultado en una reducción del 58% en las exportaciones a Rusia y una caída del 86% en las importaciones desde Rusia entre el primer trimestre de 2022 y el tercer trimestre de 2024 (ver Figura 17).

Figura 17: Comercio de la UE con Rusia Rusia ha culpado a estas sanciones de impedir el mantenimiento rutinario de su gasoducto Nord Stream I, el más grande entre Rusia y Europa Occidental. En respuesta, Rusia redujo sus exportaciones de gas a la UE en aproximadamente un 80% desde el inicio de la invasión, lo que resultó en un aumento significativo del precio del gas en Europa, como muestra la Figura 18. Como consecuencia, muchos países europeos tuvieron que replantear rápidamente su combinación energética. Los efectos en cadena del aumento del precio del gas natural se sintieron en Europa y en todo el mundo. Una de las consecuencias más inmediatas de la reducción del suministro de gas ruso y las sanciones contra Rusia, fue un fuerte incremento en la demanda europea de importaciones de gas natural licuado (GNL). En los primeros ocho meses de 2022, las importaciones netas de GNL en Europa aumentaron en dos tercios (en 45 mil millones de metros cúbicos en comparación con el mismo período del año anterior). La participación del gas por gasoductos de Rusia en las importaciones de la UE cayó de más del 40% en 2021 a aproximadamente 8% en 2023. En total, Rusia representó menos del 15% de las importaciones de gas de la UE, sumando tanto el gas por gasoductos como el GNL (gas natural licuado). Esta caída fue posible principalmente gracias a un fuerte aumento en las importaciones de GNL y a una reducción general del consumo de gas en la UE.

Figura 18: Precio del gas natural en Europa, enero 2021 - diciembre 2024 La Figura 19 muestra cómo cambió el suministro de gas a la UE entre 2021 y 2023. Las importaciones desde Rusia cayeron de más de 150 mil millones de metros cúbicos (bcm) en 2021 a menos de 43 bcm. Esta disminución fue compensada principalmente por una mayor participación de otros proveedores. Las importaciones desde EE. UU. crecieron de 18.9 bcm en 2021 a 56.2 bcm en 2023. Las importaciones desde Noruega aumentaron de 79.5 bcm en 2021 a 87.7 bcm en 2023. Y las importaciones desde otros socios crecieron de 41.6 bcm en 2021 a 62 bcm en 2023.

Figura 19: Principales fuentes de importación de gas de la UE. Fuente: Consejo de la Unión Europea.

 
Figura 20: Comercio de gas natural de la UE con Rusia. Sin embargo, como muestra la Figura 20, las importaciones de gas ruso por parte de la UE aumentaron en volumen en 2024. Las importaciones de petróleo crudo ruso por parte de la UE también disminuyeron. Rusia era el mayor proveedor de petróleo crudo de la UE en 2021. Después de la invasión rusa de Ucrania, hubo una reconfiguración importante del comercio de petróleo crudo. En el tercer trimestre de 2024, el volumen de petróleo crudo importado desde Rusia representó solo el 7% de lo que había sido en el primer trimestre de 2021 (ver Figura 21), mientras que su valor cayó al 10% en el mismo período. La participación de las importaciones de petróleo crudo de Rusia en la UE cayó del 18% en el tercer trimestre de 2022 al 2% en el tercer trimestre de 2024 (ver Figura 22). Durante este período, la participación de Estados Unidos (+5 pp), Kazajistán (+4 pp), Noruega (+3 pp) y Arabia Saudita (+2 pp) aumentó. Estados Unidos y Noruega se convirtieron en los principales proveedores de petróleo crudo de la UE, ocupando el puesto número 1 y 2, respectivamente.

Figura 21: Comercio de petróleo crudo de la UE con Rusia.

 
Figura 22: Principales proveedores de petróleo crudo de la UE La política de desrusificación de la UE ha logrado reducir su dependencia energética de Rusia. Sin embargo, esta política permitió que los combustibles fósiles rusos fluyeran hacia otras regiones. El Centro de Investigación sobre Energía y Aire Limpio (CREA), un think-tank en Finlandia, ha recopilado estimaciones del valor monetario de los combustibles fósiles rusos adquiridos por cada país y región (ver Figura 23). Las Figuras 23 y 24 muestran los países que han importado carbón, petróleo y gas ruso desde la invasión de Ucrania. China ha sido el principal comprador de combustibles fósiles rusos, seguido de India, Turquía y la propia UE. Entre los principales importadores asiáticos de combustibles fósiles rusos se encuentran Malasia, Corea del Sur, Singapur y Japón. Además, según Statista, el valor de las exportaciones de combustibles fósiles de Rusia desde el 24 de febrero de 2022 hasta el 27 de enero de 2025, por país y tipo, se muestra en la Figura 25. China ha sido el principal importador de combustibles fósiles rusos, seguido de India, Turquía, Alemania, Hungría, Italia y Corea del Sur.

Figura 23: Valor de compra de combustibles fósiles rusos (1 de enero de 2023 - 24 de enero de 2024).

 
Figura 24: Mayores importadores de combustibles fósiles rusos (1 de enero de 2023 - 16 de febrero de 2025).

 
Figura 25: Valor de las exportaciones de combustibles fósiles de Rusia del 24 de febrero de 2022 al 27 de enero de 2025, por país y tipo. Sin embargo, las Figuras 23, 24 y 25 muestran algunas diferencias entre los principales importadores de combustibles fósiles rusos. China, India y Turquía importaron más petróleo ruso que gas o carbón. La UE importó más gas ruso que petróleo o carbón. Y Corea del Sur importó más carbón ruso que petróleo o gas. Si nos enfocamos en el petróleo ruso, sabemos que las importaciones de China e India aumentaron significativamente, como se muestra en las Figuras 26, 27 y 28. Desde que la UE impuso su embargo sobre los envíos de petróleo crudo ruso, China ha sido el mayor comprador, con 82.3 mil millones de euros, seguida de India (47.0 mil millones de euros) y Turquía (34.1 mil millones de euros). La UE quedó en cuarto lugar, con importaciones de petróleo y gas que continuaron principalmente a través de los gasoductos hacia Europa del Este. Curiosamente, los países productores de petróleo, como Arabia Saudita y Emiratos Árabes Unidos (EAU), también compraron petróleo crudo y productos petroleros de Rusia.

Figura 26: Exportaciones de petróleo ruso, por país y región, 2021-2024. (Azul marino: UE, Azul: EE. UU. y Reino Unido, Verde claro: Turquía, Verde: China, Amarillo: India, Naranja: Naciones de Medio Oriente) Desde el inicio de la crisis en Ucrania, China e India han aumentado la cantidad de petróleo crudo importado desde Rusia. Según las estadísticas recopiladas por la Administración General de Aduanas de China, como muestra la Figura 27, las importaciones mensuales aumentaron de 6.38 millones de toneladas en marzo de 2022 a 10.54 millones de toneladas en agosto de 2023. Las importaciones anuales en 2023 superaron por primera vez los 100 millones de toneladas.

Figura 27: Importaciones mensuales de petróleo crudo de China desde Rusia (2021-2023). Como muestra la Figura 28, India, que históricamente importaba poco petróleo crudo de Rusia, aumentó rápidamente sus importaciones, en parte debido a su cercanía geográfica desde la invasión rusa de Ucrania. Según estadísticas del Ministerio de Comercio e Industria de India, sus importaciones de petróleo crudo ruso aumentaron desde marzo de 2022, superando un total de 33 millones de toneladas en 2022. Las importaciones de crudo desde Rusia siguieron creciendo en 2023, alcanzando en mayo de 2023 un nivel récord de 8.92 millones de toneladas mensuales. Se esperaba que las importaciones anuales de crudo de Rusia en 2023 fueran al menos de 80 millones de toneladas.

Figura 28: Importaciones mensuales de petróleo crudo de India desde Rusia (enero 2021 - noviembre 2023). En conclusión, después de la prohibición de la UE sobre el petróleo ruso hasta enero de 2025, los principales compradores de combustibles fósiles rusos se muestran en la Figura 29. China ha sido el principal comprador de carbón y petróleo crudo ruso, mientras que la UE sigue siendo el mayor importador de gas ruso, tanto por gasoducto como en forma de GNL.

 
Figura 29: ¿Qué países compraron combustibles fósiles rusos tras la prohibición de la UE hasta enero de 2025? A pesar de que la UE ha reducido significativamente sus importaciones de gas ruso desde la invasión de Ucrania, sigue siendo el principal importador de gas ruso. Sin embargo, China ha reemplazado a la UE como el mayor comprador de petróleo crudo ruso. También es el mayor comprador de carbón ruso. Los datos desde el 1 de enero de 2022 hasta el 1 de enero de 2025 muestran cómo los combustibles fósiles rusos han fluido geográficamente, como se observa en la Figura 30. El suministro de energía rusa a la UE ha disminuido significativamente, mientras que el suministro de energía rusa a China, India y Turquía ha aumentado considerablemente.

 
Figura 30: Flujo de energía rusa hacia diferentes regiones. A pesar de las restricciones de la UE sobre la energía de origen ruso, Rusia ha logrado mantener un nivel sustancial de ingresos vendiéndola a otros países. Como se observa en la Figura 31, los ingresos energéticos de Rusia han disminuido entre enero de 2022 y enero de 2025. Los ingresos por exportaciones de energía rusa fueron de aproximadamente 750 millones de euros en enero de 2025, en comparación con 1,000 millones de euros en enero de 2022, justo antes de la invasión rusa de Ucrania. Sin embargo, considerando que los ingresos totales de Rusia por petróleo y gas fueron: 72.6 mil millones de dólares en 2020, 122.9 mil millones en 2021, 169.5 mil millones en 2022, 102.8 mil millones en 2023, y que 2022 fue el mejor año en términos de ingresos energéticos en los últimos años, los ingresos energéticos de Rusia después de la invasión de Ucrania en febrero de 2022 no han sido insuficientes. Esto, a su vez, ha reducido la efectividad de las sanciones impuestas por Occidente.

Figura 31: Ingresos por exportaciones de energía de Rusia entre 2022 y 2025.

V. Conclusión

Este artículo examinó los efectos económicos de la guerra en Ucrania basándose en el argumento de Ozili (2022). Se analizaron cuatro aspectos económicos en los que la guerra en Ucrania ha tenido impacto: inflación, crecimiento económico, sistema bancario global y cadena de suministro global. El artículo se centró en Europa y la cadena de suministro global debido a que Rusia y Ucrania forman parte de Europa y porque la energía rusa ha tenido un impacto significativo tanto en Europa como en el resto del mundo. Este artículo mostró que la guerra en Ucrania afectó significativamente la inflación, el crecimiento económico, los mercados bursátiles y el mercado energético en Europa, mientras que su impacto en el sistema bancario global fue mínimo. Sin embargo, también se demostró que los efectos económicos de la guerra en inflación, crecimiento económico, mercados bursátiles y mercados energéticos en Europa fueron de corto plazo. Los precios del petróleo y el gas en Europa se dispararon en 2022 y luego comenzaron a disminuir lenta y continuamente. El crecimiento en Europa se redujo en 2022 y 2023 después de la invasión rusa y el aumento de los precios de la energía. Sin embargo, los países europeos mostraron un crecimiento moderado en 2024 y se espera que sigan creciendo en 2025. Los mercados bursátiles europeos mostraron una caída notable en 2022, especialmente a principios de ese año. Sin embargo, tanto el FTSE 100 como el Índice del Mercado de Valores de la Zona Euro (EU50) mostraron una recuperación notable después de finales de 2022. Por otro lado, tras la invasión rusa de Ucrania, los países europeos redujeron significativamente sus importaciones de combustibles fósiles rusos. La política de desrusificación de la UE permitió que los combustibles fósiles rusos se dirigieran a otras regiones. Después de que la UE impusiera sanciones sobre la energía rusa, los combustibles fósiles de Rusia se desviaron principalmente a los mercados de Asia y Medio Oriente, en particular a China, India y Turquía. China ha sido el principal importador de combustibles fósiles rusos, seguido de India y Turquía. China, India y Turquía importaron más petróleo ruso que gas o carbón. Y Corea del Sur importó más carbón ruso que petróleo o gas.